全球电子行业在第二季度已触底,下半年情况持续好转。我们认为,2010年整个半导体行业依然维持增长趋势,我们看好基础元器件的复苏和消费电子带动的增长建议投资者关注全球工业复苏和各子行业企业结构调整带来的投资机会;

　　从历史上来看,1999年,2002年全球半导体产业经历严重衰退后都,由于落后产能的淘汰以及技术的进步和新产线的投产,2000年和2003年半导体产业都经历了一个明显的增长。从这个角度上也可以判断,未来两年半导体行业非常有可能进入一个快速增长的时间段;

　　2009年前三季度全球前20强企业销售额1099亿美元,环比增加19%。依然维持了年内增长的势头。维持了一个V型反转的态势。09年9月全球半导体市场销售额为206.4亿美元,连续7个月环比上升;10月及11月上旬,DRAM与Flash合约价在高位震荡,预计未来仍会上涨。目前全球行业行业数据也支持半导体行业V型复苏。半导体业已经有开始复苏转变为明确增长,而上网本、新型智能终端、便携式导航设备、数字电视、DVD录像机以及视频游戏机等高成长性消费电子将加速半导体业复苏的步伐;

　　2009年,中国电子元件产业受出口影响较大,增速低于全部行业平均值,而电子器件受国内投资拉动影响,整体增速高于全部行业平均值。从1-10月行业发展整体趋势来看,国家固定资产投资拉动带动了整个电子行业的转暖和恢复。2010年,整体行业能够维持一个良好的增长,而电子信息产业固定资产投资增长放缓的趋势将在2010年得到明显改善;

　　我们认为,电子元器件板块在A股市场中与其它板块相比估值偏高。即使考虑到未来半导体行业出现明显复苏,估值也相对较高,由于存在较强的通胀预期,原材料价格的上涨会吞噬元器件行业的利润率。对于整体板块,我们“中性”评级;

　　投资策略方面,我们看好消费类电子和基础元件。细分子行业,我们重点推荐磁性材料、电声器件和光学器件。重点跟踪太能能板块,我们认为国家补贴政策的扶持以及传统能源的价格上涨会带来相关的投资机会。

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