中国一重：强劲增长引擎牵引业绩高成长-中国钕铁硼网

中国一重：强劲增长引擎牵引业绩高成长

发表时间：2010-02-01 文章来源：

中国一重是国内最大的重型机械制造企业。公司主要从事重型机械制造业务，为冶金、石化、能源、交通运输、矿山等行业及国防现代化建设提供重大成套技术装备、高新产品和技术服务。中国一重是中国最大最齐全的冶金成套设备制造商、中国最大的核电设备及核电锻件制造商、中国最大的重型压力容器设备制造商、中国最大的大型铸锻件制造基地，是涉及国家安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业。2000年至2008年，公司产值年均复合增长率达50.24%，未来的业绩成长引擎依然强劲，持续成长的前景较为乐观。

　　行业竞争优势突出

　　随着我国进入工业化阶段中期，重型机械行业进入快速发展期，2000年至2008年行业总产值年均增长率达到32.40%，如此的数据显示出随着我国重工业化进程的延续，未来重型机械行业仍有着乐观的成长空间，从而为中国一重提供了充足的驰骋空间。

　　中国一重拥有极为突出的竞争优势，从而有望分享行业更多份额的增量蛋糕。中国一重一直重视科研，研发投入占主营业务收入的比重持续提升，从2006年的4.8%一路提升至目前的6.7%。正是如此的研研投入以及长期的技术积累，使得公司主导产品技术水平国内领先，部分产品达到国际先进水平，由于具备业内领先的新产品、新工艺和新材料的开发能力、成套集成能力，从而形成了强大的自主创新能力，历年来取得了一系列举国瞩目的重大产品和技术创新成果，公司技术实力堪称国内一流。

　　中国一重制造能力优势突出。中国一重拥有综合制造能力世界一流的大型铸锻件制造基地，国内拥有万吨自由锻造压力机的三家公司为公司、二重和上重。公司是世界少数拥有2台万吨水压机的企业(自行研制了15000吨自由锻造水压机，使我国成为世界上第三个拥有15000吨自由锻造水压机的国家)。具备一次性提供700吨以上钢水、最大钢锭600吨、最大铸件500吨、最大锻件400吨的生产能力。目前成为世界最主要的大型铸锻件制造基地，因此，大型铸锻件制造能力构筑了中国一重的核心竞争力之一。

　　中国一重主导产品地位突出。公司产品国内大型轧制设备的市场占有率约70%，公司的冶金设备装备了国内所有500万吨级以上钢铁企业;公司的加氢反应器几乎装备了中石油、中石化、中海油所有国内炼油基地，市场占有率达到90%;公司大型锻钢支承辊国内市场占有率达80%;公司是国内最大的核电锻件生产企业，90%以上的国产核电锻件、80%以上的国产核反应堆压力容器由公司生产，公司承制了世界首个AP1000三代核电站的核岛锻件;公司大大型铸锻市场份额达到39.8%，生产能力和单件规模仅次于日本制钢所，世界第二。

　　业绩增长引擎强劲

　　正由于拥有如此突出的竞争优势，公司分享了行业高成长的成果，在2000年至2008年，公司产值年均复合增长率达50.24%，同期重型机械行业总产值年均复合增长率为33.13%，这显示出公司的竞争优势赋予了公司分享行业更多份额增量蛋糕的能力。

　　如果从产业结构调整、公司竞争优势等诸多优势考虑。中国一重因为冶金行业的产业结构调整将带来新的增量订单。目前我国钢铁行业的淘汰落后产能正在有条不紊地进行着，而我国1000立方米以下的高炉占总产能的比重在60%以上，如此就意味着国产大型化高端设备的需求将得到保障，从而意味着公司在冶金方面的订单仍有增长的趋势。

　　从公司近年来新签订单看，冶金成套设备占比逐步减少，而核能设备和大型铸锻件的占比大幅上升，公司的产品结构将逐步改善。2009年底，我国核电累计装机容量为910万千瓦，但据科技界预测2020年我国核电装机容量将达7,000万千瓦，2009-2020年核电装机容量年均增长率将达到16%。未来5年将是核电的快速发展期。而由于核能设备的制造周期较长，一般在4年左右。随着未来十年的核电发展高峰期，公司的核电设备业务将迎来黄金发展周期，有望成为公司强劲的业绩增长引擎。另外，水电业务发展也带来大型铸锻件业务的快速成长，这也有望成为公司新的业绩增长引擎。

　　在出口业务方面。由于中国一重长期的技术积累以及扎实的制造基础，公司主导产品不仅仅获得了进口替代的产品市场增量空间，而且还获得了国际市场的竞争优势，比如说在加氢反应器制造业务，中国一重已经走出国门，向伊朗、印度等国提供了石化容器设备，2006年、2007年、2008年签订出口合同额分别为1.2亿元、12.3亿元、16.6亿元，占同期同类产品总合同额比例分别为13.1%、48.9%、59.5%。如此来看，公司已参与到国际业务竞争，从而意味着出口将成为公司新的强劲增长引擎。

　　募集资金项目夯实高成长基础

　　而为了抓住行业这些发展契机，使得行业所赋予的高成长潜能释放成业绩高成长的动能，公司此次IPO募集资金主要投向大型石化容器及百万千瓦级核电一回路主设备项目、大型铸锻件自主化改造项目、滨海制造基地项目。由此可见，募投项目主要集中在高端产品和重要的基础即大型铸锻件产能扩张、另外也包括一些前瞻性的创新产品开发，这将有利于公司的长期发展。

　　一方面，中国一重募集资金可以扩充产能，抓住行业发展契机。比如说公司考虑到核电大型化的发展趋势，除为将来生产160万千瓦、SYSTEM 80+(135万千瓦)核电机组、重水堆及其它堆型核电机组核承压设备做好准备外，项目还留有国际先进、安全性较好的高温气冷堆机组及未来第四代核电快堆机组重型部件的制造能力，为公司将来进一步的发展奠定基础。

　　另一方面，可以提升公司的制造能力。大型铸锻件自主化改造项目建成后，年产钢水将由项目建设前的 25万吨增加到50万吨，锻件将由12万吨增加到24万吨，铸钢件将由3万吨增加到6万吨。大型火电机组(含超超临界)铸锻件、大型水电铸锻件、核电锻件、机架类铸件产量均有不同程度的增加;同时形成加氢反应器、船用曲轴、大型锻钢支承辊的规模化生产能力，因此，公司的成长基础较为扎实，成长前景较为乐观，建议投资者积极跟踪。