包钢稀土调研报告:09年业绩预减点评-中国钕铁硼网

包钢稀土调研报告:09年业绩预减点评

发表时间：2010-02-05 文章来源：

预计公司2009 年净利润同比减少60%-70%。
    结论:我们预计公司09、10、11年的每股收益将分别为0.08、0.39元和0.65元,仅从估值角度讲,股价不具备优势。但考虑公司在稀土资源控制方面的龙头地位,我们给与公司推荐的投资评级。
    正文:公司公告预计2009 年净利润同比减少60%-70%。主要原因为:受国际金融危机的影响,2009 年上半年主要稀土产品销售价格与销售量同比均出现大幅下降,导致公司半年报业绩出现亏损;下半年特别是四季度以来,稀土行业逐渐复苏,产品价格持续上涨,同时公司通过大力强化生产经营管理,创新销售方式,根本扭转了上半年的亏损局面,但全年实现净利润同比仍出现大幅下降。
    公司三季报显示,09年前3季度实现实现归属于上市公司股东的净利润为-1364.78万元,同比下降104.85%。但第三季度实现归属于上市公司股东的净利润5353.93万元,环比增长356.62%。第四季度随着稀土氧化物价格的回升,公司综合销售毛利率将进一步提高,有望达到30%以上。
    2009年中期,公司控股67%的子公司内蒙古包钢稀土国际贸易公司实现正常运营,改变了公司原有的营销模式,即由上年的委托加工、易货贸易改为销售碳酸稀土、对以白云鄂博矿为原料的稀土氧化物、稀土金属实施市场价统一收购、定向销售的方式。长远来看,组建包钢稀土国际贸易公司进一步延伸了公司对稀土行业的资源控制力,这对公司及整个北方稀土行业的发展将产生重要影响。
    我们预计公司09、10、11年的每股收益将分别为0.08、0.39元和0.65元,仅从估值角度讲,股价不具备优势。但考虑公司在稀土资源控制方面的龙头地位,我们给与公司推荐的投资评级。